7月19日,上证指数基本走平,但市场整体表现仍然偏弱,成交量继续缩窄至7000亿左右,人民币汇率再度突破7.2关口,北向资金也延续了此前的净流出态势。在此前的日报中,我们曾提示月底会议之前,市场可能持续在底部震荡,8月份的主线可能会更加明晰,届时可能也是更好的布局时机,当前我们仍然持这一观点。

而短期来看,我们认为市场进一步下跌的空间可能有限:一方面,从基本面的角度来看,6月经济数据公布后,基本面因素已经难以对市场形成更大的利空;另一方面,5月末以来市场持续在底部震荡,并未表现出明显的趋势性,但成交量已大幅下降至近年来偏低位置。从历史经验来看,A股成交量与市场表现走势基本一致,后续缩量下跌的可能性并不大。

一、全球大类资产背离及分型情况

(相关资料图)

国内方面,本日市场开盘后震荡下行,但午后缓慢拉升,上证指数整日小幅上涨0.03%,上证50指数上涨,沪深300、中证500、中证1000指数下跌。从技术上看,本日主要指数DIF、MACD指标继续走弱,但并无背离信号出现。

债市方面,本日10年期国债期货在接近6月中的阻力位后震荡下行,整日下跌0.06%,并且MACD等指标也几乎走平,虽然当前10年期国债期货并未出现顶背离现象,但我们仍然认为其进一步上涨动能已经不足。汇率方面,本日离岸人民币汇率加速下跌,最低已跌破7.22,结合技术指标走势来看,短期内可能仍有贬值空间。

海外方面,7月18日美股三大指数继续上涨,而纳指仍在发出顶背离信号。但从技术指标走势来看,短时间内纳指的顶背离现象可能较难被化解。

二、国内申万一级行业背离情况

7月19日A股震荡下跌后反弹,地产、金融等板块涨幅靠前,TMT、新能源等成长板块表现不佳。其中,电子行业本日下跌0.98%,MACD指标继续走弱,并持续发出顶背离信号。结合其近期K线来看,后续顶背离现象被证实的可能性明显增加。

三、K线形态及成交量

股指方面,7月19日A股成交继续缩量,整日成交仅在7000亿左右,虽然主要指数均出现了较长的下影线,但在成交量没有放大的情况下,市场出现明显反弹或反转的概率并不高。

国债期货方面,本日10年期国债期货小幅下跌,且近三日K线呈顶分型结构,考虑到10年期国债期货价格已经接近6月中旬的阻力位,短期内国债市场可能将出现调整。

汇率方面,本日离岸人民币汇率继续贬值,且贬值幅度放大,K线也是较长的实体阳线,后续人民币汇率的贬值压力或持续存在。

四、浪型判断

7月19日上证指数继续在3200点附近震荡,大盘股指数表现虽然相对较好,但绝对差异并不大。从5月末至今的表现来看,当前市场仍然处于底部震荡,新一轮行情的开启仍需要等待。

7月19日,TMT板块表现仍不及整体市场表现,电子、计算机、通信行业均下跌,仅传媒行业上涨,中信TMT指数整日下跌0.33%。对比2013年走势来看,我们认为当前TMT板块可能处于主升浪4浪与5浪之间。

五、北向资金流入流出情况

7月19日,北向资金继续保持净流出态势,整日净流出规模为49.32亿元,虽较昨日有所收窄,但仍处于较高水平。其中,沪股通整日净流出39.60亿元,而深股通整日净流出9.72亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问:程伟(登记编号:A0740618080004);李枭剑。

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