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国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪近期对统联精密进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，双业务协同发展》，本报告对统联精密给出买入评级，当前股价为27.13元。

统联精密(688210)
事件
2023年4月19日，公司披露2022年业绩。2022年公司实现营业收入5.09亿元，同比增长43.47%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长98.90%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比增长73.65%。单Q4，公司实现营业收入1.51亿元，同比增长61.99%；归母净利润0.27亿元，同比增长221.16%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长127.58%。
点评
2022年业绩符合预期，非MIM业务增长可观。公司同时布局MIM精密零部件业务以及CNC、激光加工、精密注塑等其他制造工艺的规模化生产，以满足终端客户多样化需求。全年公司毛利率42.21%，同比增长2.48pct；净利率为18.80%，同比增长5.74pct。分产品来看，2022年MIM产品营业收入为3.33亿元，营收占比65.42%，营收同比增长23.74%；毛利率为44.79%，同比增长0.2pct；其他工艺制品及塑胶制品营业收入为1.64亿元，营收占比32.22%，营收同比增长108.72%；毛利率为40.04%，同比增长16.02pct。
公司持续增大研发投入，强化精密制造能力。公司持续加大研发投入，2022年公司研发投入0.61亿元，研发费用率为11.91%，同比增长0.19%。公司在稳定发展MIM业务的基础上，响应市场需求，加大对转轴类精密零部件加工技术、3D打印技术、钛合金材料、医疗类精密金属加工及自动化升级的开发研究，为公司发展战略夯实技术储备。展望未来，MIM用材料逐步多元化，磁性功能材料和高强度合金材料是热门需求；MIM产品尺寸大件化，产品重量上升到500g；产品应用领域多样化，延伸至折叠屏手机、AR/VR、汽车和医疗器械。随着技术创新及下游新应用增加，MIM的市场空间逐步打开，公司将持续受益。
投资建议
我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.38、2.13、2.99亿元，同比+46.12%/+54.71%/+40.28%，对应PE为25、16、11倍，维持“买入”评级。
风险提示
持续技术创新能力不及预期的风险；苹果产业链依赖严重的风险；产品下游应用领域单一的风险。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，统联精密（688210）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）